钢管半年报：上半年夹缝生存下半年行情仍可期

发布时间：

2020-06-08 10:47

受全球公共事件影响，上半年国内外经济都受到重创。二季度得益于国内疫情的有效控制，钢管市场供需稳定，价格震荡上行。对于下半年，扩内需等稳增长手段依旧为钢管市场提供更多的机会，下半年依旧可期。

价格：焊管二季度涅槃上涨无缝管一直不温不火

从上半年的价格走势来看，无缝管延续弱势震荡的趋势，价格调整空间不大。据卓创数据监测显示，截止到6月17日临沂金正阳108*4.5无缝管价格为4150元/吨，较年初价格下跌90元/吨，跌幅为2.12%。分析原因是无缝管年后供应相对稳定，而需求受公共事件影响恢复缓慢，供需矛盾不断扩大，库存持续增加，制约价格。

焊管上半年走势来看，主要分为三阶段，阶段年初到2月20日左右，价格呈现下行趋势，唐山友发4寸*3.75焊管价格由年初的3890元/吨降至2月下旬的3630元/吨，累计下降260元/吨，降幅达6.68%。分析原因主要是受春节因素影响，需求下降，加上国内当时正处于国内疫情爆发阶段，终端需求基本停滞，商家心态悲观，加上原料带钢下调，因此管价多跟跌。第二阶段是2月下旬到3月底，此阶段价格呈现先涨后跌的震荡趋势，价格由3630元/吨涨至3870元/吨，而后到3月底又降至3670元/吨。主要是供需博弈，市场震荡。第三季度是从4月初到现在，价格整体呈现震荡上涨的趋势，价格由4月初的3670元/吨，涨至目前的3940元/吨，累计上涨270元/吨，涨幅7.36%。分析原因主要是得益于国内疫情的有效控制，二季度下游企业逐渐复产，需求呈现阶段性释放，推动价格积极上涨。

图1

利润：无缝管处于盈亏边缘焊管利润持续被压缩

从利润情况来看，无缝管的利润除了三四月份有盈利外，其他月份多亏损。分析原因主要三四月份需求尚可，企业挺价，多有盈利，而后原料管坯持续上行，而无缝管出货情况偏软，价格跟进乏力，因此导致亏损，理论计算亏损幅度为60-150元/吨。

焊管上半年基本处于盈利状态，利润呈现先高后低的趋势。分析来看，3月份焊管利润处于高位，主要是春节期间上游原料多为长流程企业，生产正常，而焊管企业受疫情影响多延期复产，原料价格顺应下跌，焊管因多未复产供应压力不大，因此下跌幅度小于原料，导致利润空间扩大。而后随着焊管企业陆续复工，原料库存持续下降，原料厂家积极拉涨，焊管成本走强；同时焊管随着终端需求阶段性的释放结束和供应不断增加的夹击，价格上涨显乏力，因此利润被压缩，较3月份高点有所下滑。目前以当日成本核算，理论毛利为80元/吨左右，实际利润空间较小。

图2

供需：企业开工恢复较往年延期一个半月左右二季度供需恢复稳定

上半年供应情况来看，一季度受春节因素和疫情影响，无缝管开工率维持在50%左右，主要是长流程企业生产正常，短流程企业停工；焊管开工率维持低位，据卓创监测数据显示，1月下旬左右进入春节假期，此时焊管企业全部停产，开工率0%。而后按照往年常规时间，年后正月初八到十五期间，企业陆续复工，开工率也会逐步达到正常水平。而今年受疫情影响，到3月底开工率才恢复正常水平，达到85%-90%，较往年延期一个半月左右。二季度随着国内疫情控制，开工率恢复正常，基本维持在85%-90%。

图3

上半年需求情况来看，据卓创持续跟踪监测来看，今年需求释放较往年延迟约一个月左右。据了解从3月份开始，需求开始缓慢启动，一开始主要涉及到轻工行业和部分在开工的基建项目，而后到了3月底和4月初需求才基本恢复，达到正常水平，通过跟踪企业出货量来看，从4月份开始，受需求的阶段性释放，大型钢管企业日出货量基本在三五千吨，中小型集中在一两千吨。此阶段的需求释放一直持续到6月中旬左右，而往年基本5月中旬结束，较往年延后了一个月左右。近两日受北方麦收和南方梅雨季节影响，商家反映出货较前期有所趋缓，标志着此波需求旺季告一段落。

下半年看点：以基建为主的扩内需发力下半年行情仍可期

国内经济有望持续回升国外经济有望回暖

国内经济方面，近日国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说道“坚定实施扩大内需战略，充分释放我国超大规模的国内市场潜力，是化危为机的关键举措，预计今年三四季度GDP增长率将提高到8%以上，全年经济增长率会达到4%以上。国外经济方面，下半年为了改善疫情带来的各方面经济影响，预计后期国外各经济体出持续出台刺激经济的政策，下半年随着疫情的逐步缓解，预估国外经济将较上半年有所回暖，带动需求恢复，钢管等钢材产品的出口有望将上半年增加。具体还要关注各经济体的刺激政策和疫情的发展。

下游基建仍是亮点支撑管价或继续趋强

今年基建是稳定经济的重要手段，其中项目申报金额、融资金额都较去年同期有较大增幅，批复速度也有所加快。同时包括城际高速铁路和城际轨道交通、特高压、新能源汽车充电桩、5G基站、大数据中心、工业互联网及人工智能的新型基础设施建设是扩内需的亮点，据不完全测算，新基建年钢材需求量约为1300万吨。未来传统基建和新基建双驱动，在“赤字率提升+专项债扩容+特别国债发行”合力之下，2020年基建投资增速有望达到10%-15%，受此拉动，钢材需求仍存较大支撑。

综合来看，随着国内外经济的持续恢复和下游以基建为主的扩内需持续发力，下半年钢管价格有望继续上行，钢管年内高点或出现在三季度左右。但是疫情的不稳定因素仍然存在，建议商家谨慎操作，密切关注。

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